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想要一篇關(guān)于未來中國(guó)高端車市場(chǎng)前景的分析資料尤其是寶馬、奔馳系列的有關(guān)的文章謝謝提供

: 問提問者：網(wǎng)友 | 2017-05-05

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2008年我國(guó)汽車行業(yè)的前景分析2007年我國(guó)汽車市場(chǎng)銷售狀況良好，汽車市場(chǎng)經(jīng)過2005年的低迷期后穩(wěn)步發(fā)展，勢(shì)頭良好:乘用車中高檔車型和都市型SUV將維持較高增速;商用客車行業(yè)將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng);商用貨車行業(yè)整體增速將回落，機(jī)會(huì)在于產(chǎn)品升級(jí)與出口。2008年汽車行業(yè)將面臨節(jié)能環(huán)保政策影響、征收燃油稅的影響、內(nèi)外資兩稅合一的影響、高油價(jià)時(shí)代發(fā)展新能源等多種因素的影響，汽車各子行業(yè)面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)通過分析汽車行業(yè)上市公司的盈利增速、歷史市場(chǎng)表現(xiàn)、銷售毛利率發(fā)展趨勢(shì)、在建工程比例，建議投資者關(guān)注三類整車股:價(jià)值型、成長(zhǎng)型、低估型汽車業(yè)的蓬勃發(fā)展給汽車零配件行業(yè)龍頭帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇。汽車零配件各細(xì)分行業(yè)龍頭將維持高增長(zhǎng)和高的銷售毛利率，我們建議投資者關(guān)注優(yōu)質(zhì)汽車配件龍頭公司。新的消費(fèi)群體形成、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯是乘用車市場(chǎng)穩(wěn)定成長(zhǎng)的大好背景，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值與固定資產(chǎn)投資高位運(yùn)行、新農(nóng)村建設(shè)等因素是商用貨車穩(wěn)定發(fā)展的保障，人口紅利、旅游業(yè)蓬勃發(fā)展、高速公里里程擴(kuò)張是商用客車維持持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。汽車業(yè)中既有作為可選消費(fèi)品的乘用車、又有具有生產(chǎn)資料屬性的商用車，每個(gè)細(xì)分子行業(yè)都面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)共存的成長(zhǎng)階段，同時(shí)也給汽車零配件龍頭帶來了巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，處于汽車產(chǎn)業(yè)鏈中上游的龍頭汽車配件商將迎來一個(gè)高速成長(zhǎng)時(shí)期。我們?cè)噲D回顧過去，展望未來，發(fā)現(xiàn)并挖掘汽車業(yè)的投資價(jià)值。一、2007年汽車行業(yè)銷量回顧及簡(jiǎn)析目前我國(guó)人均汽車保有量大約為3輛/百人，按照國(guó)際上通常的汽車普及階段劃分，我國(guó)總體處于"汽車化階段前期"，但是由于我國(guó)城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的突出，城市與地區(qū)之間的發(fā)展水平迥異，一線城市汽車保有量接近20輛/百人，汽車消費(fèi)進(jìn)入"汽車化階段"，預(yù)計(jì)我國(guó)大部分城市將長(zhǎng)期處于該階段。截至2007年10月，我國(guó)汽車銷量達(dá)到715萬輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)達(dá)到24%。其中乘用車銷售507.94萬輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)23.57%，商用車?yán)塾?jì)銷售207萬輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)25.14%。首先看看各個(gè)細(xì)分車型銷售情況體現(xiàn)出來的短期趨勢(shì)。我國(guó)乘用車市場(chǎng)從2002年開始步入年銷量百萬大關(guān)，五年時(shí)間高速增長(zhǎng)，2007年年底有望達(dá)到600萬輛的銷量。鑒于我國(guó)地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)水平相差相對(duì)較大，汽車行業(yè)的發(fā)展引擎主要是老用戶的替換需求和新用戶的首次購車需求。存在替換需求的用戶對(duì)價(jià)格、燃油成本敏感度不高，更重視品牌的成熟度與性能，所以，這部分需求可能是針對(duì)中高檔排量的乘用車;首次購車的需求群體集中于30歲以下，這部分用戶追求時(shí)尚動(dòng)感，預(yù)計(jì)將成為都市SUV和中檔轎車的主力消費(fèi)群體。乘用車品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈，目前我國(guó)共有乘用車品牌340個(gè)左右，平均每個(gè)品牌年銷量一萬七千輛，今年同比負(fù)增長(zhǎng)的乘用車品牌達(dá)到45%。應(yīng)該說，乘用車市場(chǎng)呈現(xiàn)品牌雜規(guī)模小企業(yè)數(shù)量過多的特點(diǎn)，同時(shí)這也與我國(guó)乘用車的消費(fèi)特點(diǎn)有關(guān)。商用車細(xì)分產(chǎn)品中，"重量化"趨勢(shì)明顯，重型貨車、大客、高噸位半掛車增速顯著高于其它細(xì)分商用車產(chǎn)品。商用車中，貨車周期性相對(duì)較強(qiáng)，客車行業(yè)整體增速平穩(wěn)，銷量幾乎保持在年20%增長(zhǎng)左右。而我國(guó)的燃油稅從提出到如今燃油稅已經(jīng)經(jīng)歷了十年時(shí)間三屆政府，在國(guó)家節(jié)能減排的環(huán)保政策下，燃油稅的開征箭在弦上，很可能于2008年3月開征，有關(guān)專家預(yù)測(cè)燃油稅率可能在30%至50%之間，開征之后，每臺(tái)車的用車成本將提高，以1.6L排量車為例，每百公里耗油8L，假設(shè)一年跑3萬公里，以93號(hào)汽油5.34元/升計(jì)算，再加上其它稅費(fèi)，年耗油費(fèi)1.28萬元，設(shè)燃油稅率為50%，成本要提高6000元，和排量為1.0L的比較一下，每百公里耗油5L，年跑3萬公里，年耗油費(fèi)用8000元，交50%的燃油稅，成本提高4000元，總計(jì)1.6L排量車每年比1.0L排量車在燃油使用成本上多七千元左右。另一方面，征收燃油稅后1.0L排量車每年單車新增油稅成本占車價(jià)的百分之六，而1.6L排量車這個(gè)數(shù)目為百分之四多一點(diǎn)。征收燃油稅對(duì)乘用車市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的確切影響和燃油稅率、燃油稅征收結(jié)構(gòu)有關(guān)，如果燃油稅為30%，則影響很小，如果為50%-100%，則可能對(duì)乘用車消費(fèi)結(jié)構(gòu)帶來較大的影響，一部分中檔車消費(fèi)需求轉(zhuǎn)移到小排量車，同時(shí)也有一部分原本打算購買小排量車的消費(fèi)者可能放棄或者暫時(shí)購車打算。從歷史情況來看，油價(jià)的上漲并未影響汽車銷量的增速，一方面，油價(jià)年漲幅未超出過25%，另一方面，我國(guó)汽車人均保有量低，市場(chǎng)潛力巨大，油價(jià)上漲的成本短期內(nèi)不會(huì)對(duì)乘用車總銷量造成影響。2.排放政策2007年是國(guó)三排放標(biāo)準(zhǔn)開始實(shí)施的年份，2010年我國(guó)將全面實(shí)施國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)。環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)對(duì)小排量車和部分老車型產(chǎn)生影響，北京馬上要實(shí)施國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)，一些品牌可能不得不退出北京市場(chǎng)，對(duì)于老牌合資企業(yè)的老產(chǎn)品，更新?lián)Q代的壓力增大。總體上對(duì)乘用車影響要先于商用車，預(yù)計(jì)對(duì)明年的商用車市場(chǎng)影響有限。3.兩稅合一利好部分汽車企業(yè)國(guó)家所得稅法實(shí)施后，將統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅稅率為25%。還將國(guó)債利息收入，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利收入等規(guī)定為"免稅收入";取消內(nèi)資企業(yè)實(shí)行的計(jì)稅工資制度，對(duì)企業(yè)真實(shí)合理工資支出實(shí)行據(jù)實(shí)扣除。對(duì)于已經(jīng)享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)存在一定過渡期，在過渡期內(nèi)將逐步與25%接軌。"兩稅合一"以后，合資企業(yè)的所得稅稅率將由15%提高到25%，而內(nèi)資汽車企業(yè)的所得稅則由于33%降至25%。就細(xì)分子行業(yè)來說，轎車行業(yè)主要上市公司均為合資企業(yè)，兩稅合并對(duì)已經(jīng)享受了較長(zhǎng)時(shí)間優(yōu)惠政策的合資公司盈利將造成一定負(fù)面影響，但不影響企業(yè)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)能力。商用車企業(yè)多為內(nèi)資企業(yè)，將受益于兩稅合并的執(zhí)行。就車企來說，兩稅合并將對(duì)中國(guó)重汽(000951)、宇通客車(600066)、曙光股份(600303)等繳納33%所得稅率的商用車上市公司產(chǎn)生利好。國(guó)家的稅收政策有利于創(chuàng)造公平的汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，相信在國(guó)家鼓勵(lì)自主創(chuàng)新的大背景下，今后自主品牌車企的生存環(huán)境將大大改善。4.新能源給我國(guó)汽車業(yè)發(fā)展帶來新機(jī)遇高油價(jià)時(shí)代，汽車驅(qū)動(dòng)力必將朝著替代傳統(tǒng)能源的方向發(fā)展，燃油稅的出臺(tái)、油價(jià)高企催生新能源汽車熱，我國(guó)今年公布了《新能源汽車準(zhǔn)入管理規(guī)則》，各大汽車制造商在新能源汽車的研發(fā)上已經(jīng)有很多動(dòng)作，發(fā)改委公布的嚴(yán)格的準(zhǔn)入門檻并實(shí)行一項(xiàng)否決制意在把新能源汽車的研發(fā)投入集中在有較強(qiáng)實(shí)力的汽車企業(yè)手中以盡快實(shí)現(xiàn)新能源汽車的大規(guī)模商用。從歐美市場(chǎng)看，基本上業(yè)界認(rèn)為至少未來5年新能源汽車主流為混合動(dòng)力車。上海汽車已經(jīng)推出自主研發(fā)的榮威混合動(dòng)力轎車和"上海"牌的第四代燃料電池轎車，據(jù)上海汽車計(jì)劃，公司將在奧運(yùn)之前小批投產(chǎn)自主品牌混合動(dòng)力轎車，同時(shí)推進(jìn)合資品牌混合動(dòng)力轎車與客車的研發(fā)，在2010年實(shí)現(xiàn)混合動(dòng)力轎車規(guī)?；懂a(chǎn)。此外，東風(fēng)電動(dòng)車輛股份有限公司已經(jīng)研制出混合動(dòng)力公交車，一汽集團(tuán)完成解放牌混合動(dòng)力客車樣車開發(fā)，一汽紅塔已經(jīng)有少量電動(dòng)汽車外銷，長(zhǎng)安集團(tuán)的混合MPV計(jì)劃2008年上市，長(zhǎng)安集團(tuán)計(jì)劃沿著從輕度到中度再到重度混合動(dòng)力汽車的軌跡發(fā)展其新能源汽車。混合動(dòng)力汽車是汽車傳統(tǒng)動(dòng)力到純新能源過渡的一個(gè)長(zhǎng)期階段，我國(guó)汽車業(yè)有望借此機(jī)會(huì)縮短與歐美市場(chǎng)差距，兩三年之內(nèi)，混合動(dòng)力汽車難以大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，但是目前走在前列的車企一定會(huì)在全球新能源汽車時(shí)代到來之時(shí)占據(jù)先機(jī)。三、展望2008年汽車行業(yè)的發(fā)展乘用車作為汽車行業(yè)內(nèi)的消費(fèi)類子行業(yè)具有客車與貨車不可比擬的市場(chǎng)潛力。在轎車領(lǐng)域，我們認(rèn)為偏高端品牌銷量持續(xù)穩(wěn)定，中端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，外形時(shí)尚動(dòng)力性好的車型將受到新一代汽車消費(fèi)用戶的青睞，低端經(jīng)濟(jì)型轎車的春天的到來尚需時(shí)日。經(jīng)過改良的休閑型SUV將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)勢(shì)頭，油價(jià)、稅收等因素對(duì)SUV影響有限，根據(jù)成熟用車市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，SUV的市場(chǎng)份額在我國(guó)將持續(xù)擴(kuò)大，隨著二三線城市用車需求的釋放和購車能力的逐步成長(zhǎng)，SUV將擁有新的增長(zhǎng)點(diǎn)。MPV用車集家用和商務(wù)用途于一身，模糊了它作為可選消費(fèi)品和生產(chǎn)工具特性的界限，今年MPV增速將超過乘用車行業(yè)平均增速，我們認(rèn)為其潛力略遜于SUV市場(chǎng)，目前有一些汽車企業(yè)投資于MMPV項(xiàng)目，相信更加親和于家用的MMPV將占據(jù)一部分家用乘用車市場(chǎng)。搖錢樹下教你搖錢術(shù)商用載貨車將受益于未來幾年我國(guó)GDP10%以上的增長(zhǎng)速度、固定投資增長(zhǎng)速度繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)、計(jì)重收費(fèi)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，發(fā)展新農(nóng)村導(dǎo)致的城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)之間運(yùn)輸類貨車的需求增長(zhǎng)、龍頭企業(yè)的出口市場(chǎng)逐步打開等因素。商用車總體上將維持10%左右的增速，由于今年重卡行業(yè)的"井噴"，明年整體銷量同比增速將小于今年的同比增速，重卡銷售結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改變，大馬力高噸位重卡占比繼續(xù)增大，高端載貨車出口市場(chǎng)有望進(jìn)一步拓寬。未來，載貨車行業(yè)的兩大增長(zhǎng)點(diǎn)在于高噸位型節(jié)能重卡和出口?？蛙囆袠I(yè)常年保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，我國(guó)是一個(gè)人口大國(guó)，公路客運(yùn)量呈逐年遞增態(tài)勢(shì)，旅游車更新?lián)Q代成為客車行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力之一，與載貨車一樣，客車作為商用車細(xì)分行業(yè)因其高性價(jià)比獲得國(guó)外進(jìn)口商青睞，目前出口地主要集中在中東、古巴等地，我國(guó)汽車技術(shù)水準(zhǔn)與歐美成熟市場(chǎng)相比仍有較大差距，客車在發(fā)達(dá)國(guó)家的出口還難以展開。發(fā)展中國(guó)家的汽車工業(yè)發(fā)展較為落后，但是運(yùn)輸需求增長(zhǎng)，這對(duì)我國(guó)商用車的出口形成利好。出口產(chǎn)品單車價(jià)格高于國(guó)內(nèi)，有利于改善企業(yè)的綜合毛利率。上海大眾等強(qiáng)勢(shì)合資公司，涵蓋品牌眾多，自主品牌發(fā)展勢(shì)頭良好，未來有望繼續(xù)注入相關(guān)資產(chǎn)，預(yù)計(jì)2008年全面攤薄每股收益達(dá)1元，預(yù)計(jì)相對(duì)于2007年11月27日收盤價(jià)股價(jià)或有30%-40%的上升空間。搖錢樹下教你搖錢術(shù)宇通客車(600066):客車業(yè)龍頭，公司主營(yíng)大中客車，發(fā)展勢(shì)頭良好，由于公司整車底盤自制、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏向高端高端，使得產(chǎn)品毛利率較高。有望在內(nèi)需與出口的雙重推動(dòng)下繼續(xù)其良好的主營(yíng)收益?？紤]到公司持有的金融股權(quán)，如果明年公司賣出套現(xiàn)，則較大程度地增厚公司業(yè)績(jī)，但在盈利預(yù)測(cè)時(shí)我們不考慮這種非持續(xù)性因素。預(yù)計(jì)公司明年每股收益1.17元，相對(duì)于2007年11月27日收盤價(jià)，公司股價(jià)或上升30%。一汽轎車(000800):中高端轎車龍頭，預(yù)計(jì)成為一汽整體上市平臺(tái)，旗下產(chǎn)品譜系相對(duì)單薄，但盈利穩(wěn)定，產(chǎn)品毛利率較: 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