2007年，我國(guó)銷(xiāo)售各類(lèi)汽車(chē)879.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.8%，首次突破800萬(wàn)輛大關(guān)，如果按照15%的增速預(yù)測(cè)，則2008年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模有望突破1,000萬(wàn)輛！ 

　　2007年，上汽集團(tuán)以155.4萬(wàn)輛整車(chē)銷(xiāo)量成為全行業(yè)的龍頭企業(yè)，細(xì)分市場(chǎng)中，一汽大眾、中國(guó)重汽(67.20,-3.22,-4.57%,股票吧)和金龍汽車(chē)(28.60,-0.11,-0.38%,股票吧)成為轎車(chē)、重卡和客車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量最大的龍頭企業(yè)；.. 2007年乘用車(chē)出廠價(jià)格指數(shù)累計(jì)下跌5.7%，而06年全年的下跌幅度為5.5%，2007年轎車(chē)市場(chǎng)的最大特點(diǎn)是中高級(jí)轎車(chē)的價(jià)格中樞下降至20萬(wàn)元附近； 

　　2007年，廣州豐田成為乘用車(chē)行業(yè)中增速最快的企業(yè)，銷(xiāo)售乘用車(chē)17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)178%；而中國(guó)重汽集團(tuán)成為商用車(chē)(包括客車(chē)和卡車(chē))增速最快的企業(yè)，銷(xiāo)售各類(lèi)汽車(chē)100,619輛，同比增長(zhǎng)66%； 

　　2007年年底，我們?cè)谀甓韧顿Y建議中提出：轎車(chē)首選長(zhǎng)安汽車(chē)(18.95,-0.48,-2.47%,股票吧)、重卡首選中國(guó)重汽、客車(chē)首選金龍汽車(chē)的推薦評(píng)級(jí)，并且建議用股票組合的方式投資汽車(chē)零部件企業(yè)。目前我們?nèi)匀痪S持這一觀點(diǎn)，近期主要整車(chē)類(lèi)上市公司估值并不低，汽車(chē)零部件中小盤(pán)股更為活躍，我們重點(diǎn)推薦ST中鼎和萬(wàn)豐奧威(13.58,0.16,1.19%,股票吧)； 

　　重點(diǎn)上市公司投資建議 

　　整車(chē)類(lèi)上市公司我們繼續(xù)維持轎車(chē)首選長(zhǎng)安汽車(chē)、重卡首選中國(guó)重汽、客車(chē)首選金龍汽車(chē)的推薦評(píng)級(jí)，但目前主要整車(chē)類(lèi)上市公司估值并不低，汽車(chē)板塊中小盤(pán)股更為活躍，我們重點(diǎn)推薦ST中鼎和萬(wàn)豐奧威；萬(wàn)豐奧威：最差的時(shí)期即將過(guò)去 

　　我們認(rèn)為鋁輪轂行業(yè)已經(jīng)見(jiàn)底，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境繼續(xù)惡化的可能性很小，其投資機(jī)會(huì)已經(jīng)顯現(xiàn)： 

　　全球最大輪轂企業(yè)美國(guó)卓越實(shí)業(yè)07年3季度末的毛利率只有2.9%，萬(wàn)豐奧威的毛利率也僅有11.4%，這樣的盈利水平企業(yè)無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)； 

　　我們了解到目前國(guó)內(nèi)排名前15位的企業(yè)中已經(jīng)有4-5家有意出讓資產(chǎn)，2008年行業(yè)整合、并購(gòu)即將拉開(kāi)序幕； 

　　導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳的主要原因，除去原材料成本上升之外，更重要的是由于競(jìng)爭(zhēng)充分、整車(chē)廠議價(jià)能力較高，鋁輪轂價(jià)格上漲幅度難以彌補(bǔ)成本上漲的壓力，但這一局面將會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)整合、虧損企業(yè)退出而改變； 

　　除去行業(yè)因素外，我們認(rèn)為萬(wàn)豐奧威自身還有兩點(diǎn)可以改善的空間： 

　　公司海外業(yè)務(wù)開(kāi)始初期以美系整車(chē)廠為主要配套客戶(hù)，海外出口收入中約70%為美元計(jì)價(jià)的訂單，人民幣升值和美系整車(chē)廠大幅虧損制約公司海外業(yè)務(wù)的盈利能力； 

　　公司鋁輪轂下游正在由零售市場(chǎng)(AM)向整車(chē)廠(OEM)轉(zhuǎn)移，為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，公司存在犧牲部分利潤(rùn)的可能性，而目前其行業(yè)龍頭地位已基本奠定，未來(lái)產(chǎn)品有提升盈利的空間； 

　　公司的下游客戶(hù)正在由虧損的美系廠商向盈利的歐系和日系廠商轉(zhuǎn)移，未來(lái)訂單質(zhì)量將不斷提升，同時(shí)公司站穩(wěn)OEM市場(chǎng)后，產(chǎn)品價(jià)格和成本控制都有改善的空間； 

　　所以我們認(rèn)為，2008年隨著公司新增產(chǎn)能的釋放，主營(yíng)收入將繼續(xù)保持近30%的增速，由于下游客戶(hù)的優(yōu)化和對(duì)整車(chē)廠議價(jià)能力的提升，公司毛利率將見(jiàn)底回升； 

　　我們預(yù)計(jì)2008年公司業(yè)績(jī)將會(huì)大幅提升，預(yù)測(cè)07-09年EPS分別為0.204、0.370和0.494元，給予未來(lái)6-12個(gè)月14.82元目標(biāo)價(jià)位，對(duì)應(yīng)07-09年73、40和30倍市盈率，建議“買(mǎi)入” 

　　主要風(fēng)險(xiǎn)：鋁輪轂行業(yè)呈“U”型還是“V”型反轉(zhuǎn)存在不確定性，原材料價(jià)格上漲幅度有可能超過(guò)我們預(yù)期；