專家以及各大投行認為：2006年，鋼鐵、水泥行業(yè)和汽車行業(yè)將會成為并購重組的核心行業(yè)，此外，百貨零售、醫(yī)藥、煙草、文化產業(yè)企業(yè)、證券行業(yè)、IT行業(yè)和家電行業(yè)都可能會有較大的并購重組動作。在全流通預期下，企業(yè)間的兼并與收購將變得更為活躍，優(yōu)質企業(yè)的并購價值將逐步浮出水面。 

　　并購重組將成A股投資主線 

　　2006年，并購題材將成為貫穿A股市場的投資主線，由此帶來的投資機會良多。 

　　過去的一年是中國并購重組交易爆發(fā)的一年，事關國家經濟命脈的銀行改革、石油、石化在世界范圍內的并購重組引起了世界的刮目相看。對今年的并購重組，各大基金、證券、投行以及經濟專家也提出了自己的觀點。 

　　多家機構與證券業(yè)研究人士認為，2006年，并購題材將成為貫穿A股市場的投資主線，由此帶來的投資機會良多。對于2006年的股市，長江證券研究所認為，股市全流通將成為并購催化劑，預測內地證券市場公司間的并購案將繼續(xù)大幅擴張。 

　　招商銀行并購重組專家馬杰認為，對于國內一些行業(yè)，2006年其內部的整合動作仍將持續(xù)。他表示，在近年中國經濟保持高速增長的情況下，由于前期的投資過熱，導致一些行業(yè)(鋼鐵、水泥、汽車等)產能擴張迅速，而受宏觀調控影響，需求減少，現(xiàn)已產能過剩。對這些行業(yè)而言，調整產業(yè)結構，提高產業(yè)集中度勢在必行。 

　　平安證券認為，中國銀行業(yè)具有內部整合的需求和推動力，且銀行業(yè)的并購是國際趨勢；隨著其于境內外首發(fā)新股，必將吸引更多資金關注。因此，整合并購將是貫穿2006年銀行業(yè)的投資主題。 

　　平安證券認為，隨著A股市場股權分置改革的逐步完成，市場化條件下的并購行為將有望成為2006年A股市場的焦點和投資機會所在。華寶興業(yè)基金公司指出：并購題材將成為2006年股市的重大市場機會，在全流通預期下，企業(yè)間的兼并與收購將變得更為活躍，優(yōu)質企業(yè)的并購價值將逐步浮出水面。 

　　而日前五部委聯(lián)合發(fā)布的《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》則為外資在未來全流通環(huán)境下，大規(guī)模參與中國上市公司的并購重組打開了寬廣的通道。北京首放投資公司認為，有色金屬、港口、地產、汽車、航空、銀行等具備稀缺、壟斷或人民幣升值概念的藍籌股受到外資重點追捧，而外資進場步伐的加快必將導致機構之間對并購價值高的品種爭奪力度的加大。 

　　鋼鐵、水泥、汽車三馬當先 

　　2006年，鋼鐵業(yè)整合是必然趨勢；水泥行業(yè)的結構調整將向縱深發(fā)展；汽車行業(yè)并購重組提速。 

　　我國鋼鐵行業(yè)已接近大規(guī)模兼并重組的臨界點，鋼鐵業(yè)整合是必然趨勢，但由于國內鋼鐵企業(yè)主導重組涉及到省與省之間、跨區(qū)域的整合，觸及到地方利益、稅收制度等諸多問題，實施困難，而外資收購可能更簡單。 

　　米塔爾鋼鐵公司成功收購湖南華菱管線36.673%的股份之后，開啟了外資大規(guī)模參股國有上市鋼鐵公司的先例。此外，米塔爾鋼鐵公司還與包鋼、八一鋼鐵、昆明鋼鐵等多家公司有過“親密接觸”。有投行人士表示，米塔爾在中國的主要目標是參股，直到收購一些年產量在300萬至400萬噸左右的中型鋼廠。 

　　世界第二大鋼鐵聯(lián)合企業(yè)阿賽洛集團與山東萊鋼集團的并購談判也正在進行中，目前已達成雙方各持50%股權的初步意向。如果最終成功，該合作將突破米塔爾與華菱鋼鐵合作中持股比例狀況，阿賽洛將占有萊鋼股份35423.655萬股國有法人股，占總股本的38.41%。 

　　2006年水泥行業(yè)的結構調整將向縱深發(fā)展，進入到兼并重組階段。一方面，國內水泥龍頭企業(yè)對目標市場周邊的中小水泥企業(yè)進行各種層次的“聯(lián)合”，以期進一步發(fā)揮規(guī)模效益；另一方面，外資水泥巨頭在國內水泥市場積極布局設點，對國內水泥企業(yè)兼并的步伐將進一步加快，對國內水泥行業(yè)的滲透加大。 

　　與國內企業(yè)逐步展開的小規(guī)模并購重組相比，外資收購開疆拓土的并購都是大手筆。世界水泥巨頭拉法基與瑞安建業(yè)的合并，一舉進入中國水泥行業(yè)前三強，其后又整合西南地區(qū)水泥市場，一舉成為西南地區(qū)水泥業(yè)的領軍集團；豪西蒙入股華新水泥、并擬參與河南省水泥行業(yè)整合；海德堡主打西北市場；摩根士丹利添惠亞洲投資有限公司將聯(lián)合鼎暉中國基金管理有限公司出資5000萬美元，并購山東水泥集團有限公司30%的股份。在國內企業(yè)資金緊張之際，外資覬覦多年的愿望變得容易實現(xiàn)。 

　　“事實上，我國汽車產業(yè)的大整合是不可避免的。從市場經濟的角度來說，產能過剩是市場充分競爭的前提，它給汽車行業(yè)帶來的影響就是加快行業(yè)重組的步伐。”社科院曹建海博士分析認為。 

　　曹建海認為，產能過剩將成為汽車產業(yè)重組的原動力之一。大企業(yè)實力增強為重組打下基礎。與之相反，利潤下降、成本上升讓一批年產銷量在1萬輛左右的小型轎車生產企業(yè)在轎車市場的結構性調整中已逐漸被邊緣化。 

　　有專家預測，一汽、東風屬于中央直屬企業(yè)；長安屬于中國兵器集團公司，是軍工企業(yè)；而上汽、北汽和廣汽都屬于地方國有企業(yè)集團。由于多種原因，這幾大集團之間暫時很難進行兼并重組。最大的可能是以這六大汽車集團為核心，去兼并重組其他規(guī)模較小的汽車企業(yè)。 

　　2006年，汽車行業(yè)并購重組提速的另一大支持來自政府。從去年開始，國資委就已經開始醞釀汽車類中央企業(yè)的重組工作。國資委研究中心副主任白津夫表示，國資委下屬的一汽、東風、哈飛、昌河、沈飛日野和西安西沃六家企業(yè)，面臨重組將不可避免。 

　　哪些行業(yè)將成并購新軍？ 

　　中金公司指出，隨著業(yè)內競爭態(tài)勢的不斷加劇，零售行業(yè)內部整合正在進一步深入，資金來源向優(yōu)質企業(yè)集中，個股兩極分化趨勢將不可避免。 

　　股改使得百貨類上市公司更容易被舉牌或收購。百貨類上市公司之所以受到產業(yè)資本青睞，業(yè)內指出，其原因在于，一方面商業(yè)地產的資產重估升值潛力巨大。因為百貨類上市公司基本上都處于城市的黃金地段，其地產具有很強的增值能力；另一方面，這類公司擁有充裕的現(xiàn)金流，這對很多產業(yè)資本具有很強的吸引力；此外，這類公司存在特殊的股本結構——大股東持股比例普遍較低，通過二級市場收購容易取得上市公司的控制權。 

　　從2005年開始，中國零售業(yè)的購并重組狂潮也變得更加洶涌澎湃：百聯(lián)重組大商、聯(lián)華超市購并廣西佳用、百安居接手歐倍德在中國的業(yè)務、國美吞下易好家、黑天鵝及武漢中商的家電部分、永樂買下燦坤并對廈門思文電器進行重組……2006年，隨著外資零售業(yè)的全面進入，必將掀起國內零售業(yè)更大規(guī)模的購并浪潮。 

　　中金公司指出，隨著業(yè)內競爭態(tài)勢的不斷加劇，零售行業(yè)內部整合正在進一步深入，資金來源向優(yōu)質企業(yè)集中，個股兩極分化趨勢將不可避免。行業(yè)龍頭將能繼續(xù)分享城市消費升級帶來的好處，同時內生增長優(yōu)勢將使盈利增長質量更高；而競爭力差缺乏內生增長，過多依賴于外延式增長的企業(yè)將無法維持高成長，時尚消費且快速增長的連鎖百貨公司業(yè)未來有望脫穎而出。 

　　我國已成為世界上發(fā)展最快的醫(yī)藥市場之一，醫(yī)藥經濟已進入高速增長階段。目前，我國醫(yī)藥行業(yè)集中度已出現(xiàn)提高趨勢，購并活動活躍，可以預見，兼并重組將出現(xiàn)高潮。我國目前已經是世界原料藥第二大生產國，但遠非制藥強國。在現(xiàn)有制藥企業(yè)6000多家中，大型企業(yè)只有300余家，還有1000多家企業(yè)仍在虧損中掙扎?？v觀國內制藥企業(yè)做大做強將只有通過資產并購、重組來實現(xiàn)?？紤]到醫(yī)藥產業(yè)在我國全面進入WTO之后能經受外資的沖擊，加快兼并重組步伐，擴大醫(yī)藥行業(yè)的資產規(guī)模，提高國內市場的集中度已成為中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迫在眉睫的問題。 

　　國務院日前下達文件，對煙草行業(yè)重組產權關系有明確指示，在2006年1月召開的全國煙草經濟工作會議上，這一難題破題之后，跨省重組必將掀起高潮。醞釀已久的兩廣(廣東、廣西)重組很有可能拔得頭籌。與此同時，各大跨國煙草公司也紛紛調整戰(zhàn)略，強強聯(lián)合，大肆兼并，造就極具抗風險能力的跨國煙草集團，如英美煙草公司的并購重組，中國煙草公司的整合再造等等。 

　　有關部門近日發(fā)出的《關于深化文化體制改革的若干意見》，支持和鼓勵大型國有文化企業(yè)和企業(yè)集團跨地區(qū)、跨行業(yè)兼并重組。《意見》指出，要大力提高文化產業(yè)規(guī)?；?、集約化、專業(yè)化水平。培育和建設一批出版、電子音像、影視和動漫制作、演藝、會展、文化產品分銷等產業(yè)基地。重點培育發(fā)展一批實力雄厚、具有較強競爭力和影響力的大型文化企業(yè)和企業(yè)集團，支持和鼓勵大型國有文化企業(yè)和企業(yè)集團實行跨地區(qū)、跨行業(yè)兼并重組，鼓勵同一地區(qū)的媒體下屬經營性公司之間互相參股。支持中小型文化單位向“專、精、特、新”方向發(fā)展，形成富有活力的優(yōu)勢產業(yè)群。 

　　金融板塊尤其是銀行板塊，在中國加入WTO后，外資銀行除積極籌備在華設立營業(yè)機構外，明顯加快了購并中資銀行的步伐，參股、控股中資銀行，已成為外資銀行占領中國市場的重要手段和必然選擇。對于國內銀行來說，為了實現(xiàn)優(yōu)勢互補，資源共享，壯大自身規(guī)模，適應未來的激烈競爭格局，國內的各家銀行紛紛尋找外引內聯(lián)的新路子，做大做強已經成為國際金融舞臺的潮流。 

　　市場調查公司IDC認為，2006年IT業(yè)界兼并重組的步伐將進一步加快。2006年類似開放源代碼軟件的合作方式將進一步推廣開來?！肮萝娮鲬?zhàn)”的研發(fā)模式將在IT領域逐漸淡出，而合作方式則流行開來。只有這樣，才能保持各企業(yè)的市場領先地位。 

　　2005年，中國家電業(yè)則迎來了第三輪并購重組浪潮，這一輪浪潮最為顯著的特點便是“再重組”。而且2006年依然會延續(xù)這種重組特點，甚至會產生過程中的反復和曲折。 

　　隨著中國加入WTO的承諾的一步一步實現(xiàn)，中國的國內市場也將逐步對外開放。可以肯定的是：在越來越開放的中國市場，各種并購重組的經濟手筆尤其是有國際資本參與的大手筆將會越來越普遍。