近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任黃淑和表示，國(guó)家將完善對(duì)央企的考核辦法，由過(guò)去單純考核企業(yè)的利潤(rùn)總額和凈資產(chǎn)收益率，改為還要考核資本成本。專(zhuān)家認(rèn)為，這是一次國(guó)家對(duì)央企考核從重表面到重內(nèi)在、從重短期效益到重長(zhǎng)期效益的轉(zhuǎn)變。

　　追求短期效益制約企業(yè)創(chuàng)新 

　　什么樣的企業(yè)是好企業(yè)？當(dāng)下賺錢(qián)的企業(yè)就是好企業(yè)嗎？很多人會(huì)回答“是”。但很多人不知道，有時(shí)短期獲取利潤(rùn)與長(zhǎng)久發(fā)展之間可能存在矛盾。政府一直在考慮如何能讓國(guó)有企業(yè)獲得永續(xù)發(fā)展，對(duì)企業(yè)及其領(lǐng)導(dǎo)者設(shè)置合理的考核和激勵(lì)機(jī)制是重要手段。 

　　利潤(rùn)總和與凈資產(chǎn)收益率雖然能在一定程度上說(shuō)明企業(yè)的績(jī)效，但是有利潤(rùn)的企業(yè)并不一定能創(chuàng)造價(jià)值?！斑^(guò)去有的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者在任期最后一年，為了追求當(dāng)年利潤(rùn)，連設(shè)備都變賣(mài)了，這還談什么長(zhǎng)期發(fā)展和創(chuàng)造價(jià)值？”華博咨詢(xún)合伙人岳晉平對(duì)記者說(shuō)。 

　　作為國(guó)企老總，很多人對(duì)這種考核體系的弊端有切身體會(huì)。南方汽車(chē)總經(jīng)理尹家緒就對(duì)記者表示，現(xiàn)在對(duì)國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)者的考評(píng)制度尚不能最有效地激勵(lì)自主創(chuàng)新。他說(shuō)：“現(xiàn)在每年都考核利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度，越多越好。但在我國(guó)《工業(yè)企業(yè)會(huì)計(jì)法》當(dāng)中，如果在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上投入的資金多，計(jì)入當(dāng)期的利潤(rùn)就少。可是，考核制度只看利潤(rùn)。我認(rèn)為，除了利潤(rùn)，還要看新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和投入，這樣國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力才能更強(qiáng)。” 

　　江淮汽車(chē)董事長(zhǎng)左延安也深有同感，他曾在今年“兩會(huì)”期間建議，將企業(yè)當(dāng)年投入的研發(fā)費(fèi)用視同完成利潤(rùn)指標(biāo)，將企業(yè)研發(fā)能力建設(shè)和自主創(chuàng)新、自主研發(fā)產(chǎn)品的成績(jī)列為重要績(jī)效考核指標(biāo)。 

　　這些優(yōu)秀的國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)者的“抱怨”其實(shí)都源自一點(diǎn)，僅僅考核當(dāng)年的利潤(rùn)，就容易造成為追求短期利潤(rùn)而不惜以毀掉長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為代價(jià)。也就是說(shuō)，有些資本完全可以用到創(chuàng)造更長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的地方，現(xiàn)在卻被“賤”用了，這就是資本的機(jī)會(huì)成本。 

　　經(jīng)濟(jì)增加值將成為考核指標(biāo) 

　　而此次提出的經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)，就是要真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，引導(dǎo)企業(yè)有持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)規(guī)劃。經(jīng)濟(jì)增加值即EVA（Economic Value Added），出自諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利亞尼。上世紀(jì)80年代中期，可口可樂(lè)等一批美國(guó)公司開(kāi)始嘗試將經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量業(yè)績(jī)的指標(biāo)，并引入公司的內(nèi)部管理中，并將該指標(biāo)最大化作為公司目標(biāo)。上世紀(jì)90年代中期，許多大公司也加入了這一行列。 

　　經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的所得。它強(qiáng)調(diào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所使用的資本和債務(wù)是有成本的，其本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，而不是傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。以此指標(biāo)將機(jī)會(huì)成本和實(shí)際成本結(jié)合起來(lái)，強(qiáng)化了提高資本使用效率的目標(biāo)。 

　　“EVA對(duì)管理者強(qiáng)調(diào)‘資本增值’理念。缺乏股權(quán)資本成本概念是國(guó)有企業(yè)管理層的普遍現(xiàn)象，只是股權(quán)資本對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)具有財(cái)務(wù)彈性。股東的投資必須獲得回報(bào)，他們承擔(dān)了由于對(duì)現(xiàn)有項(xiàng)目投資而放棄了投資于其他獲得收益的機(jī)會(huì)成本，而會(huì)計(jì)利潤(rùn)沒(méi)有確認(rèn)和計(jì)量這種機(jī)會(huì)成本。”一位經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)家告訴記者。 

　　因?yàn)楣蓹?quán)資本成本高于債務(wù)資本成本，如果股東所投資企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)低于其他風(fēng)險(xiǎn)相近投資的最低回報(bào)，那么這筆投資對(duì)股東來(lái)說(shuō)不僅無(wú)利可圖，還會(huì)吃虧。經(jīng)濟(jì)增加值則強(qiáng)調(diào)只有在資本投資于現(xiàn)有資產(chǎn)上的實(shí)際收益大于資本供應(yīng)者的預(yù)期收益時(shí)，資本才會(huì)增值。 

　　因此，這個(gè)指標(biāo)不僅強(qiáng)調(diào)了企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者要注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，并苦練內(nèi)功，而且強(qiáng)調(diào)了要對(duì)股東有回報(bào)意識(shí)和資本成本意識(shí)。對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的股東就是國(guó)家，這與每個(gè)納稅人都息息相關(guān)。 

　　考核辦法不要一刀切 

　　有人認(rèn)為，一個(gè)好的考核辦法可以使所有國(guó)企迅速提升經(jīng)營(yíng)水平。但岳晉平認(rèn)為，沒(méi)有什么辦法是萬(wàn)能鑰匙，因?yàn)閲?guó)企的發(fā)展情況很不均衡，對(duì)國(guó)企的考核和引導(dǎo)要具體情況具體分析。 

　　“現(xiàn)在要引入新指標(biāo)，并不意味著過(guò)去的指標(biāo)就是不正確的。對(duì)國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人的考評(píng)辦法有三個(gè)層次，首先是做到按勞取酬，其次是從利潤(rùn)指標(biāo)上引導(dǎo)他們把企業(yè)經(jīng)營(yíng)好，最后是對(duì)發(fā)展到一定程度的企業(yè)，要考核其領(lǐng)導(dǎo)者的企業(yè)家精神?！?nbsp;岳晉平說(shuō)。他認(rèn)為，對(duì)目前一些尚在生存邊緣掙扎的企業(yè)，還談不上用經(jīng)濟(jì)增加值等更高層次的指標(biāo)來(lái)考核。 

　　國(guó)資委也意識(shí)到了這一點(diǎn)。據(jù)國(guó)資委業(yè)績(jī)考核局一位官員透露，根據(jù)去年的業(yè)績(jī)，已有一半以上的中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值為正，在央企考核中引入經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的時(shí)機(jī)已基本成熟。先從央企開(kāi)始，正體現(xiàn)了“一步步來(lái)”的思路。即便如此，我們?nèi)钥梢耘袛?，隨著其他國(guó)企的不斷發(fā)展和考核體系的不斷成熟，這一考核指標(biāo)的應(yīng)用范圍會(huì)越來(lái)越廣。