根據(jù)星馬汽車控股股東華神建材工業(yè)公司和更上一級(jí)控股股東星馬汽車集團(tuán)所持有的資產(chǎn)來看,我們認(rèn)為控股股東把華菱汽車注入上市公司的可能性很大,因?yàn)檫@樣一方面可以解決長(zhǎng)期困擾上市公司的大額關(guān)聯(lián)交易問題,從而恢復(fù)星馬汽車的再融資功能,同時(shí)也可以使星馬汽車在安徽省的汽車工業(yè)大整合過程中,占據(jù)更有利的地位。 

    對(duì)于上市公司而言,如果把華菱汽車注入上市公司則可以大幅降低公司的底盤采購(gòu)成本并顯著提升公司業(yè)績(jī)。根據(jù)星馬汽車2008 年的年報(bào),公司08 年向華菱汽車采購(gòu)汽車底盤金額88,096.99 萬元,約占公司底盤采購(gòu)金額的70%,整個(gè)汽車底盤采購(gòu)成本約占公司主營(yíng)成本的67%。 

    2009 年,華菱汽車銷售形勢(shì)明顯好于整個(gè)重卡的銷售情況,1-9 月份共實(shí)現(xiàn)銷售12,936 臺(tái),同比增長(zhǎng)32%。不僅超過去年全年銷售總量,也明顯高于同期整個(gè)重卡行業(yè)4.8%的銷售增長(zhǎng)。1-9 月華菱汽車銷售收入31.86 億元,相當(dāng)于星馬汽車的1.4 倍。由于重卡整車行業(yè)的毛利率平均在8-12%左右,和星馬汽車當(dāng)前的毛利率基本相當(dāng),因此如果把華菱汽車整體注入上市公司,則星馬汽車的盈利將有成倍增長(zhǎng)。