長(zhǎng)城證券發(fā)表最新研報(bào)，預(yù)測(cè)公司2013-2015年EPS分別為1.96元、2.33元和2.78元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為9倍、8倍和6倍。短期公司的主要看點(diǎn)在于三季度即將上市的馭勝自動(dòng)版，未來(lái)銷售存在超預(yù)期的可能，維持其“推薦”的評(píng)級(jí)。  
　　  
　　公司業(yè)務(wù)以輕型車為主，其中全順輕客、凱銳輕卡、域虎皮卡是分屬細(xì)分領(lǐng)域的高端品牌。近兩年公司分別向SUV和重卡進(jìn)軍，但由于基礎(chǔ)薄弱，目前仍處于起步階段。2013年前4月累計(jì)銷售整車7.7萬(wàn)輛，同比小幅增長(zhǎng)5%，盈利支柱全順表現(xiàn)搶眼（2.2萬(wàn)輛），同比增長(zhǎng)16%，銷售比重較2012年提升0.5個(gè)百分點(diǎn)至29.1%。  
　　  
　　目前公司SUV僅馭勝（手動(dòng)版）一款，去年10月上市以來(lái)月均銷量1000輛左右。銷售低迷的原因在于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足（車型單一、定價(jià)偏高）且渠道相對(duì)薄弱（與皮卡共用店面）。新款馭勝有望在三季度上市，匹配ZF6速自動(dòng)變速器，預(yù)計(jì)將對(duì)銷售帶來(lái)一定的提振。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于公司乘用車品牌基礎(chǔ)薄弱，未來(lái)SUV發(fā)展主要依賴于福特支持，目前U375車型已在引進(jìn)階段，顯示福特對(duì)公司乘用車發(fā)展戰(zhàn)略的認(rèn)可?？紤]到翼虎、翼搏等車型持續(xù)熱銷，長(zhǎng)城證券認(rèn)為未來(lái)福特SUV有望為公司乘用車業(yè)務(wù)打開市場(chǎng)空間。