參與汽車國(guó)資重組:民營(yíng)企業(yè)能否成主力軍?
"隨著國(guó)有企業(yè)改革政策逐步明晰,越來越多的民營(yíng)企業(yè)加入到對(duì)國(guó)有企業(yè)重組收購(gòu)的行列中,其中國(guó)有資產(chǎn)占72%的汽車產(chǎn)業(yè),已成為民營(yíng)企業(yè)購(gòu)并追逐的熱點(diǎn)。"這很多專家對(duì)民營(yíng)企業(yè)造車的共識(shí),也是目前汽車業(yè)出現(xiàn)的一個(gè)新現(xiàn)象。
"全新規(guī)則"下的新思路:
民營(yíng)企業(yè)可能成國(guó)資結(jié)構(gòu)調(diào)整主力
"我下半輩子就干汽車了。"當(dāng)王傳福在2003年1月收購(gòu)西安秦川汽車77%的股權(quán)進(jìn)入汽車產(chǎn)業(yè)時(shí),曾有不少人懷疑過他的動(dòng)機(jī),甚至由此引起了股價(jià)的下跌。但王傳福就認(rèn)準(zhǔn)了汽車這個(gè)"毛利率比較高的,或者競(jìng)爭(zhēng)不太充分的產(chǎn)業(yè)",而且一舉投資20億元,比亞迪電動(dòng)汽車項(xiàng)目的簽定,意味著王傳福電動(dòng)汽車王國(guó)的夢(mèng)想正式起航。對(duì)國(guó)有企業(yè),王傳福有很獨(dú)到的見解:"民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)國(guó)有企業(yè)也是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),我們的優(yōu)勢(shì)是國(guó)企的不足,國(guó)企的優(yōu)勢(shì)正好是我們需要得到補(bǔ)償?shù)摹?
汽車業(yè)是近年來在國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)性較好的產(chǎn)業(yè)之一,但過去其主體一直是國(guó)有經(jīng)濟(jì)成份。至今,業(yè)內(nèi)人士都還清楚記得前些年吉利總裁李書福為了造汽車,所遇到的困難和付出的努力,現(xiàn)在,這似乎已不算什么問題。盡管轎車生產(chǎn)還有國(guó)家的批文限制,但民營(yíng)企業(yè)轟轟烈烈進(jìn)入汽車業(yè)的陣勢(shì),表明政府"大力發(fā)展國(guó)有資本、集體資本和非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟(jì),實(shí)現(xiàn)投資主體多元化"的新思路已付諸行動(dòng)。十六大提出的國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革思路,為民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)重組指明了方向。
2003年,幾位"資本大鱷"因?yàn)橹亟M了部分國(guó)有汽車企業(yè)而名噪一時(shí)。除了比亞迪外,還有德隆集團(tuán)收購(gòu)陜汽和紅巖進(jìn)入重卡行業(yè),格林柯爾控股亞星進(jìn)入客車業(yè),以及目前正在實(shí)施的復(fù)星高科收購(gòu)福建汽車等。
"國(guó)有企業(yè)不僅聚集了全國(guó)的資金,而且也積累了大量的優(yōu)質(zhì)資源,如人才、技術(shù)、管理、工業(yè)、文化等等,只是由于舊體制和機(jī)制的束縛,使這些資源不能有效發(fā)揮作用。實(shí)踐證明,有非公有經(jīng)濟(jì)的進(jìn)入,把這些資源重新配制,注入新的機(jī)制就會(huì)煥發(fā)活力創(chuàng)造效益。"國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心黨組書記、副主任陳清泰說。
陳清泰認(rèn)為,未來若干年內(nèi),有眾多民企外資參與的國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化,國(guó)有企業(yè)重組,將構(gòu)成結(jié)構(gòu)調(diào)整的主線。這是一曲千萬家企業(yè)參與的大合唱,將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展奠定微觀的基礎(chǔ)。
應(yīng)該說,是"全新規(guī)則"下的新政策,刺激了那些饑渴的民營(yíng)資本對(duì)中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的聯(lián)想。
"資本游戲"下的新現(xiàn)象:
汽車等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)熱點(diǎn)
一提起民營(yíng)資本,人們腦海中冒出的,往往是"玩資本"、"資本游戲"這樣的字眼兒。而翻開2003年的中國(guó)并購(gòu)"字典",人們卻驚訝地發(fā)現(xiàn),這個(gè)詞出現(xiàn)的頻率已經(jīng)很少,取代它的,是"傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)"這樣的字句。
"以國(guó)際化經(jīng)營(yíng)為視角,以資本市場(chǎng)為依托,通過產(chǎn)業(yè)整合,對(duì)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)再提升,提高創(chuàng)造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新價(jià)值。"德隆集團(tuán)董事局主席唐萬里這樣說。這也是創(chuàng)造了資本并購(gòu)典型案例的德隆集團(tuán)的戰(zhàn)略投資宗旨。據(jù)悉,德隆集團(tuán)投資的大多數(shù)企業(yè),都是接近終端市場(chǎng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),如番茄加工、汽車及其零部件等。
"中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有成熟的生產(chǎn)技術(shù)和過剩的生產(chǎn)能力,目前已經(jīng)形成了幾乎是全世界最大的生產(chǎn)制造能力,低成本能力又形成了勞動(dòng)力資源基礎(chǔ)。因此,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在是,將來也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要支撐,具有充分的市場(chǎng)容量和增長(zhǎng)空間。"德隆集團(tuán)執(zhí)行總裁丁光平這樣認(rèn)為。
格林柯爾在冰箱和空調(diào)業(yè)的整合成功,改變了中國(guó)制冷業(yè)的格局,也令世界制冷業(yè)對(duì)中國(guó)企業(yè)刮目相看。對(duì)于汽車業(yè),格林柯爾董事局主席顧雛軍明確表示并不熟悉,但他相信傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在中國(guó)的潛力:"因?yàn)橹袊?guó)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的幫助是最重要的,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通常是勞動(dòng)密集型或者相對(duì)勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)。一些技術(shù)含量不高的勞動(dòng)密集型企業(yè),或者中等技術(shù)含量的加工企業(yè),相對(duì)密集型的企業(yè),都有漫長(zhǎng)的生命力。而那些進(jìn)步太快的行業(yè),不太適合民營(yíng)企業(yè)來做。"
在這樣的理念推動(dòng)下,2003年汽車業(yè)的幾大并購(gòu)也顯得很理性化,都不以二級(jí)市場(chǎng)為目標(biāo),而都是以整合國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)資源為目的,難以找到很多"玩資本"的痕跡。
但做產(chǎn)業(yè)并不等于不進(jìn)行資本的運(yùn)作,"資本+產(chǎn)業(yè)",是所有民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)資并購(gòu)的共同特點(diǎn)。利用資本市場(chǎng)的杠桿作用,吞并比自己大數(shù)倍的巨型企業(yè),有效利用資本的融資功能,正是這些民營(yíng)企業(yè)最擅長(zhǎng)的手段。比如要按照傳統(tǒng)方式建一個(gè)汽車廠,需要完成審批、選車型到選址建廠、采購(gòu)設(shè)備一系列漫長(zhǎng)的程序,而通過資本的兼并方式,幾個(gè)月內(nèi)就可完成對(duì)一個(gè)汽車廠的整合過程。
"政策真空"下的新問題:
民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)仍面臨很大風(fēng)險(xiǎn)
"民營(yíng)企業(yè)重組國(guó)有企業(yè)的大餐好吃,豐盛,但是你沒有銅牙鐵齒也不好消化,你得不光能夠收購(gòu)他,而且能夠整合他。"國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所副所長(zhǎng)張文魁研究員說。他通過對(duì)汽車業(yè)詳細(xì)的調(diào)研發(fā)現(xiàn),民營(yíng)企業(yè)雖然已經(jīng)具備了大規(guī)模參與國(guó)企改制改組和國(guó)有資產(chǎn)處置的條件,但在重組國(guó)企時(shí)面臨的一些新問題也不容忽視。他認(rèn)為國(guó)有資產(chǎn)是"不干凈的資產(chǎn)",有很多隱性債務(wù)。另外,政策也存在多變的可能,國(guó)有資產(chǎn)如何定價(jià)、文化整合等,都是并購(gòu)者需要認(rèn)真對(duì)待的問題。
在日前舉行的"中國(guó)民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)資重組高峰論壇"上,好幾個(gè)發(fā)言者談到了藍(lán)星集團(tuán)并購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車的例子:一個(gè)行業(yè)外企業(yè)要并購(gòu)一個(gè)國(guó)外企業(yè),卻不得不面對(duì)中國(guó)政府對(duì)汽車行業(yè)的審批制度。"人們常常樂觀地看待民營(yíng)企業(yè)重組國(guó)資的問題,卻很少有人想到這里面存在‘政策真空‘。"一位專家說。
不久前,國(guó)家出臺(tái)了有關(guān)政策,鼓勵(lì)外資并購(gòu)和重組國(guó)有企業(yè),但對(duì)民營(yíng)企業(yè)目前卻沒有這樣的優(yōu)惠政策。有些人甚至對(duì)民營(yíng)資本抱著歧視的態(tài)度,一些地方政府寧肯讓外企來收購(gòu)國(guó)企,也不愿民企來做。而汽車業(yè)都是巨型企業(yè),一般的民企即使通過融資能夠收購(gòu)企業(yè),面臨的風(fēng)險(xiǎn)也相當(dāng)大。
"政府要為民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有經(jīng)濟(jì)的調(diào)整創(chuàng)造條件,必須改變那種只重視外資進(jìn)入,輕視民營(yíng)企業(yè)參與,甚至對(duì)民營(yíng)企業(yè)參與抱有歧視的態(tài)度,在參與國(guó)有企業(yè)重組中,要給民營(yíng)企業(yè)以平等的地位。"陳清泰強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。