模塑科技（000700）與寧波華翔（002048）同為國內(nèi)汽車內(nèi)飾件制造企業(yè)，同樣都是民營背景，雖然模塑科技的資產(chǎn)規(guī)模是寧波華翔的1.55倍，但是目前兩者二級市場的股價卻表現(xiàn)迥異，原因何在呢？  

　　第一、兩公司的主營業(yè)務(wù)還是存在一定的差異。模塑科技主營業(yè)務(wù)主要是汽車內(nèi)飾件和保險杠等，占到公司主營的93%以上；而寧波華翔汽車內(nèi)飾件業(yè)務(wù)的占比只有82%多點。如果僅從汽車內(nèi)飾件這一部分業(yè)務(wù)看，模塑科技與寧波華翔在主營業(yè)務(wù)收入方面基本是旗鼓相當(dāng)?shù)?。但是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在差異，模塑科技主要為中低端汽車配套，而寧波華翔則更多地為諸如一汽奧迪等中高端汽車配套，因此兩者的盈利能力就存在較大的差異，模塑科技要比寧波華翔低15%以上。 

　　第二、由于兩家公司所處的地域不同，各地給予的稅收等優(yōu)惠政策也不同。目前模塑科技的稅率約為23%，而寧波華翔只有17%，兩者相差近6個百分點。再加上寧波華翔來自遼寧陸平機器整車業(yè)務(wù)可觀的投資收益，因此最終模塑科技的凈利潤只有寧波華翔的60%。也正是因為企業(yè)的盈利能力的不同，才導(dǎo)致了市場對其追捧程度的不同。 

　　第三、兩公司的股本規(guī)模相差甚大，模塑科技的股本規(guī)模要比寧波華翔大2.5倍。如果剔除寧波華翔近期送股等股本急速擴張的不可比因素，兩者的股本規(guī)模差距還要更大。從另一個側(cè)面看，市場不太容易“控盤”模塑科技，這恐怕也是兩者二級市場表現(xiàn)出現(xiàn)較大差異的又一個重要因素。 

　　第四、寧波華翔由于要增持遼寧陸平機器的股權(quán)，需要在市場上進行融資，拉高股價有利于減輕股本擴張所帶來的業(yè)績稀釋壓力。 

　　那么未來模塑科技能否也有寧波華翔這樣的市場表現(xiàn)呢？還是很有可能的！ 

　　第一、模塑科技和寧波華翔都面臨著業(yè)務(wù)重新調(diào)整的重大課題。模塑科技是要向高端市場領(lǐng)域挺進，通過收購沈陽的資產(chǎn)、大股東土地轉(zhuǎn)讓等逐漸擴大配套服務(wù)范圍來壯大自己。而寧波華翔則主要是通過進一步增持遼寧陸平機器的股份，逐漸弱化零部件業(yè)務(wù)比重來保持公司整體持續(xù)增長。因此未來在汽車內(nèi)飾件這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域，模塑科技還是極有可能超越寧波華翔的。當(dāng)然整體經(jīng)營看，由于寧波華翔整車業(yè)務(wù)的比重持續(xù)提高，仍會占居一定的優(yōu)勢。 

　　第二、一旦模塑科技的經(jīng)營業(yè)務(wù)繼續(xù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，按照寧波華翔目前的市盈率或PB水平估算，模塑科技二級市場將會有不俗的表現(xiàn)。 

　　有鑒于此，給予模塑科技“謹(jǐn)慎增持”的投資評級，投資者可以密切關(guān)注并積極參與。