模塑科技（000700）與寧波華翔（002048）同為國(guó)內(nèi)汽車(chē)內(nèi)飾件制造企業(yè)，同樣都是民營(yíng)背景，雖然模塑科技的資產(chǎn)規(guī)模是寧波華翔的1.55倍，但是目前兩者二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)卻表現(xiàn)迥異，原因何在呢？  

　　第一、兩公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)還是存在一定的差異。模塑科技主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是汽車(chē)內(nèi)飾件和保險(xiǎn)杠等，占到公司主營(yíng)的93%以上；而寧波華翔汽車(chē)內(nèi)飾件業(yè)務(wù)的占比只有82%多點(diǎn)。如果僅從汽車(chē)內(nèi)飾件這一部分業(yè)務(wù)看，模塑科技與寧波華翔在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入方面基本是旗鼓相當(dāng)?shù)摹５怯捎诋a(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在差異，模塑科技主要為中低端汽車(chē)配套，而寧波華翔則更多地為諸如一汽奧迪等中高端汽車(chē)配套，因此兩者的盈利能力就存在較大的差異，模塑科技要比寧波華翔低15%以上。 

　　第二、由于兩家公司所處的地域不同，各地給予的稅收等優(yōu)惠政策也不同。目前模塑科技的稅率約為23%，而寧波華翔只有17%，兩者相差近6個(gè)百分點(diǎn)。再加上寧波華翔來(lái)自遼寧陸平機(jī)器整車(chē)業(yè)務(wù)可觀的投資收益，因此最終模塑科技的凈利潤(rùn)只有寧波華翔的60%。也正是因?yàn)槠髽I(yè)的盈利能力的不同，才導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)其追捧程度的不同。 

　　第三、兩公司的股本規(guī)模相差甚大，模塑科技的股本規(guī)模要比寧波華翔大2.5倍。如果剔除寧波華翔近期送股等股本急速擴(kuò)張的不可比因素，兩者的股本規(guī)模差距還要更大。從另一個(gè)側(cè)面看，市場(chǎng)不太容易“控盤(pán)”模塑科技，這恐怕也是兩者二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)較大差異的又一個(gè)重要因素。 

　　第四、寧波華翔由于要增持遼寧陸平機(jī)器的股權(quán)，需要在市場(chǎng)上進(jìn)行融資，拉高股價(jià)有利于減輕股本擴(kuò)張所帶來(lái)的業(yè)績(jī)稀釋壓力。 

　　那么未來(lái)模塑科技能否也有寧波華翔這樣的市場(chǎng)表現(xiàn)呢？還是很有可能的！ 

　　第一、模塑科技和寧波華翔都面臨著業(yè)務(wù)重新調(diào)整的重大課題。模塑科技是要向高端市場(chǎng)領(lǐng)域挺進(jìn)，通過(guò)收購(gòu)沈陽(yáng)的資產(chǎn)、大股東土地轉(zhuǎn)讓等逐漸擴(kuò)大配套服務(wù)范圍來(lái)壯大自己。而寧波華翔則主要是通過(guò)進(jìn)一步增持遼寧陸平機(jī)器的股份，逐漸弱化零部件業(yè)務(wù)比重來(lái)保持公司整體持續(xù)增長(zhǎng)。因此未來(lái)在汽車(chē)內(nèi)飾件這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域，模塑科技還是極有可能超越寧波華翔的。當(dāng)然整體經(jīng)營(yíng)看，由于寧波華翔整車(chē)業(yè)務(wù)的比重持續(xù)提高，仍會(huì)占居一定的優(yōu)勢(shì)。 

　　第二、一旦模塑科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，按照寧波華翔目前的市盈率或PB水平估算，模塑科技二級(jí)市場(chǎng)將會(huì)有不俗的表現(xiàn)。 

　　有鑒于此，給予模塑科技“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)，投資者可以密切關(guān)注并積極參與。