汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布了2010年3月份及一季度汽車銷量。3月份，汽車行業(yè)總銷量為173.51萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)55.79%，再創(chuàng)歷史新高。一季度汽車行業(yè)總銷量達(dá)到461.06萬(wàn)輛，同比增速高達(dá)71.78%。我們對(duì)此做以下點(diǎn)評(píng)：.商用車銷量大增致3月份銷量超預(yù)期。由于觀測(cè)到乘用車市場(chǎng)需求較春節(jié)前高峰時(shí)已有所降溫，我們之前判斷3月份汽車銷量將比今年1月份有所回落，但3月份銷量最終達(dá)到173.51萬(wàn)輛，比一月份高出7.09萬(wàn)輛，超出了我們預(yù)期。從車型分類來(lái)看，超預(yù)期的部分來(lái)源于商用車，3月份商用車銷量達(dá)到47.02萬(wàn)輛，超出1月份12.2萬(wàn)輛或者35%，而乘用車銷量實(shí)際同我們之前預(yù)測(cè)相近，3月份乘用車銷量為126.49萬(wàn)輛，比1月份減少5.1萬(wàn)輛。.乘用車市場(chǎng)需求確已有所降溫。在汽車行業(yè)二季度策略中，我們已經(jīng)提出乘用車市場(chǎng)將有所降溫，這一判斷已經(jīng)得到數(shù)據(jù)證實(shí)。3月份乘用車銷量較1月份下降5.1萬(wàn)輛，其中轎車銷量下降達(dá)8.06萬(wàn)輛。由于購(gòu)置稅減征額度縮小已使這一政策效應(yīng)有所縮減，加上通脹走高可能將進(jìn)一步抑制汽車消費(fèi)需求增長(zhǎng)，我們預(yù)測(cè)二季度乘用車銷量有可能呈現(xiàn)更為明顯的下滑趨勢(shì)。 

　　商用車旺季提前，二季度仍有走低可能。一季度商用車銷量超預(yù)期源自于銷售旺季的提前，傳統(tǒng)上3月份開(kāi)始商用車銷售將進(jìn)入旺季，但今年的旺季在1月份已經(jīng)到來(lái)。其原因是，今年以來(lái)經(jīng)銷商普遍對(duì)全年市場(chǎng)預(yù)期較為樂(lè)觀，加上去年的持續(xù)回暖已使其庫(kù)存處于較低位置，因此經(jīng)銷商普遍提前備貨。鑒于此，我們認(rèn)為僅憑一季度表現(xiàn)還難以斷定商用車全年銷量也將超出預(yù)期，只是今年行業(yè)的季節(jié)規(guī)律可能跟以往不同，旺季的提前到來(lái)可能意味著二季度銷量的環(huán)比下滑。維持對(duì)行業(yè)全年走勢(shì)“前高后低”的判斷。我們?nèi)該?dān)心通脹對(duì)汽車行業(yè)的負(fù)面影響。通脹的持續(xù)走高不僅將在一定程度上抑制汽車消費(fèi)需求增長(zhǎng)，同時(shí)還將明顯削弱行業(yè)的整體盈利能力。因此，盡管一季度汽車銷量已創(chuàng)出歷史新高，但這很可能已是年內(nèi)高點(diǎn)，隨后行業(yè)銷量及整體盈利能力均有可能逐漸下滑，我們維持對(duì)行業(yè)全年走勢(shì)“前高后低”的判斷。