近期，日膠連續(xù)下跌，滬膠則低位橫盤，國內(nèi)外膠市始終沒有出現(xiàn)上漲跡象。筆者認為，除了來自于原油下跌的牽制以外，最大原因莫過于實體經(jīng)濟的衰退壓制了橡膠的預(yù)期需求。而前期市場出現(xiàn)的一些利好消息也被嚴峻的現(xiàn)狀所掩蓋，如幾大橡膠消費國均出現(xiàn)不同程度的經(jīng)濟衰退，全球汽車業(yè)求救聲再起等，這均對天膠的預(yù)期消費形成很大壓力。

　　在天膠需求的構(gòu)成中，有56%以上是用以汽車輪胎，可以說汽車行業(yè)的興衰是天膠走勢的指明燈，而幾大天膠消費國均出現(xiàn)了實體經(jīng)濟陷入危機、汽車行業(yè)萎靡不振甚至瀕臨破產(chǎn)的現(xiàn)狀，天膠終端需求得不到有效提振，天膠價格難言轉(zhuǎn)勢。 

　　首先來看日本。作為天膠期貨的領(lǐng)軍人物，日膠市場備受關(guān)注，日本的經(jīng)濟也嚴重影響著日膠的走勢。日本政府本月17日宣布，作為世界第二大經(jīng)濟體，日本經(jīng)濟自2001年以來首次陷入衰退。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，扣除物價變動因素，日本第三季度GDP按年率計算下滑0.4%，日本政府還把第二季度的GDP數(shù)據(jù)從之前的下滑0.1%修訂為下滑0.9%，為日本經(jīng)濟7年來最大降幅。隨著日本經(jīng)濟陷入衰退，金融危機對日本實體經(jīng)濟的侵蝕開始日漸明顯。尤其是日元匯率走強，使日本出口商面臨數(shù)十年來最艱難的國際市場。與此同時，日本傳統(tǒng)汽車行業(yè)也面臨著史無前例的寒冬考驗，全球汽車巨頭之一的豐田汽車公司已經(jīng)將其全年的凈贏利從預(yù)期的55億美元削減到去年凈贏利的約1/3，而且受美國消費減少影響，10月份在美銷量也大幅減少23%；本田汽車公司截至目前凈利潤已較上年同期下降了40.9%，10月份在美銷售下滑25%。且不看其他行業(yè)具體數(shù)據(jù)，僅這一天膠需求最大行業(yè)——汽車行業(yè)的衰退，就會對天膠期貨尤其是日膠造成極大打擊。 

　　其次來看美國。美國盡管聲稱在明年1月之前經(jīng)濟不會陷入衰退，其實是由于今年年初就推出經(jīng)濟刺激計劃，才暫時逃脫了這一厄運，而其實體經(jīng)濟也在遭受考驗。我們主要來看看天膠最大消費行業(yè)——美國汽車行業(yè)的衰退程度。日前深陷困境的美國汽車業(yè)“三巨頭”——通用、福特和克萊斯勒公司最近提出申請，要求從政府7000億美元的金融救援資金中拿出250億美元來救助汽車業(yè)。通用、福特、克萊斯勒三大汽車制造商曾經(jīng)是美國工業(yè)的榮耀和象征，但近幾年來“三巨頭”卻是虧損連連。按照最新公布的第三季度財報，通用該季度又虧損了42億美元，福特則虧損了29.8億美元，通用汽車公司10月的銷量低于20萬輛，這是自上世紀70年代以來該公司汽車銷量首次低于這一水平，銷售額下滑45%。汽車銷售額連續(xù)12個月下滑，繼續(xù)延續(xù)著美國17年來出現(xiàn)的最長的下滑期。此外，比經(jīng)營虧損更為嚴重的是，通用和福特兩大汽車商資金流正面臨枯竭。美國經(jīng)濟受損，信貸緊縮、消費者信心下降、經(jīng)濟日漸蕭條，汽車行業(yè)作為北美重要行業(yè)之一，一損俱損，不僅牽涉到國內(nèi)汽車行業(yè)，連日本等其他以汽車出口的國家也受到很大制約，可見汽車行業(yè)的復(fù)蘇也不是一朝之事。 

　　再來看歐元區(qū)。在日本正式宣布陷入經(jīng)濟衰退之前，歐元區(qū)已于11月14日宣布正式陷入衰退。這是自1999年歐元區(qū)成立以來首次陷入經(jīng)濟衰退。在歐元區(qū)15國中，歐洲第一大經(jīng)濟體德國衰退最為厲害，其第二季度和第三季度的經(jīng)濟增長分別下滑了0.4%和0.5%，當前德國汽車工業(yè)已宣布減產(chǎn)關(guān)廠，德國歐寶汽車在11月13日宣布埃森那赫工廠停產(chǎn)三周，由于歐寶在此之前剛關(guān)閉了在波鴻的工廠，讓5000名工人放長假，公司一連串的減產(chǎn)停產(chǎn)讓工人更是人心惶惶，而當天陸續(xù)宣布減產(chǎn)的還有BMW、戴姆勒等汽車制造商。據(jù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退可能將持續(xù)，最糟糕的時期尚未到來。 

　　最后來看我國。今年三季度我國GDP經(jīng)過連續(xù)5個季度的下滑后的數(shù)據(jù)為9%，而在4萬億元擴需投入的背景下，我國預(yù)計明年的GDP值為8%—9%。最新數(shù)據(jù)顯示，我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)10月為44.6%，比9月回落6.6%，再次回落到了50%以下，預(yù)示著我國經(jīng)濟也在走下坡路。經(jīng)濟危機突然襲來，對整個國民經(jīng)濟的發(fā)展造成了重大影響，對汽車產(chǎn)業(yè)而言，經(jīng)濟危機加重了從今年4月份開始的市場蕭條，汽車銷量出現(xiàn)停滯，企業(yè)開工率下降，各級廠商或多或少的都出現(xiàn)壓貨現(xiàn)象。10月份我國汽車銷售71.57萬輛，同比上升3.4%，環(huán)比下降4.8%，其中商用車銷量降幅較大，同比下滑9.3%。近年高歌直進的中國汽車出口開始減速，在今年8月首次出現(xiàn)負增長，9月出現(xiàn)負增長16%。但是最新出臺的上調(diào)3700項商品出口退稅率的外貿(mào)政策沒有惠及汽車業(yè)，這意味著受到金融“海嘯”沖擊的中國汽車出口業(yè)務(wù)只能“自救”。 

　　令汽車行業(yè)衰退的最大的元兇是金融危機引發(fā)的實體經(jīng)濟衰退，但很多經(jīng)濟學(xué)家認為最黑暗的時刻還沒有到來，危機至少要持續(xù)到2010年，雖然各國不斷推出刺激經(jīng)濟政策。長期來看，天膠價格還是受制于需求情況，在終端需求得不到改善的情況下，天膠市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢可能性是微乎其微。鑒于當前天膠市場價格已經(jīng)非常低迷，后期橫盤整理的可能性較大，不排除技術(shù)性反彈可能，但是市場中長期內(nèi)不會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)情況。