昌河汽車首要面對的是虧損帶來的資金流問題，因此昌河汽車多次變賣“家產(chǎn)”。但整體看起來，昌河汽車多次自救并不成功。業(yè)內專家的建議是，鑒于昌河汽車的內部復雜關系，和哈飛汽車一樣，昌河汽車的整合路線依靠外力更為合理。 

　　盡管昌河汽車高層一度表示，昌河汽車將歸屬新航總，但根據(jù)目前的消息此事仍存變局。6月10日，*ST昌河公布出售資產(chǎn)公告稱：根據(jù)江西昌河汽車股份有限公司2007年度第九次董事會決議，公司向控股股東中國航空科技工業(yè)股份有限公司（下稱：中航科工）的全資子公司江西昌河航空工業(yè)有限公司（下稱：昌河航空）出售部分資產(chǎn)(房屋建筑物及機器設備)。經(jīng)協(xié)商，以截止評估基準日2007年12月31日標的資產(chǎn)的評估價值10743.58萬元作為交易價格。 

　　業(yè)內人士猜測，今年3月份，中航科工大規(guī)模拋售*ST昌河股份，現(xiàn)在昌河汽車向昌河航空出售過億資產(chǎn)，中航科工正在為新航總到來理順產(chǎn)權關系做準備，連續(xù)虧損的昌河汽車對于整合來說是個包袱。 
　　
　　資深汽車評論人賈新光的觀點是，昌河汽車最好的前景是并入長安集團或者北汽集團，整體看起來，昌河汽車多次自救并不成功。 
股票價格抗跌 
　　
　　作為業(yè)績不佳的*ST昌河，但飽受整合傳聞卻使它的股價在前一段時間一路飆升。4月23日，*ST昌河跌至歷史最低谷，最低跌到3.84元，截至6月4日，*ST昌河每股最高價漲到5.88元，上升幅度已經(jīng)超過50%以上。 
    6月10日開始，上證大盤指數(shù)大跌接近200點，*ST昌河也應聲大跌。在第二日（6月11日），*ST昌河每股價格以4.84元開盤，報收于4.96元，中午時分一度追漲到5.25元，表現(xiàn)強烈的反彈勢頭，成為當日208家少數(shù)上漲的股票之一。 
    
　　6月11日，股市全盤大跌，*ST昌河表現(xiàn)出抗跌品質，這得益于前日發(fā)出的公告。*ST昌河公布出售資產(chǎn)公告稱，昌河汽車向昌河航空出售過億資產(chǎn)。證券人士認為，昌河汽車出售資產(chǎn)，一種情況是中航科工旗下產(chǎn)權關系整理。第二種情況是自救，昌河汽車發(fā)展需要更多資金。 
    
　　觀察一下*ST昌河的年報，形勢不容樂觀。4月11日，昌河汽車公布了2007年年報：公司2007年的營業(yè)收入為12.45 億元，較2006年下降47.60%；每股收益-1.43元，較2006年下降160%；全年虧損5.87億元，比2006 年的虧損額增加了146.19%。 
　   
　　此外，經(jīng)中瑞岳華會計事務所審計，昌河汽車2007年共虧損5.87億元，加上年度結轉的虧損額2.67億元，2007年可供分配的凈利潤竟達-8.54億元。 
　   昌河汽車的業(yè)績影響控股股東中航科工。4月中旬公布了2007年業(yè)績：受整車業(yè)務經(jīng)營不利和業(yè)績大幅下滑的影響，公司權益持有人應占凈虧損擴大到10.26億元，而2006年度這一虧損額還只是3.31億元。 
   
　　*ST昌河已經(jīng)連續(xù)第二年表現(xiàn)虧損勢頭，按照上交所規(guī)定，如果連續(xù)兩年繼續(xù)虧損，2009年*ST昌河就要面臨退市風險。股價一路飆升的*ST昌河被股市看好，恰恰表現(xiàn)的是中國股票機會投資，原因是昌河汽車被整合的消息不斷。 
昌河汽車的走向 
    
　　2005年，中航科工重組旗下汽車資產(chǎn)最好的打算是合并兩大微型汽車制造商昌河汽車、哈飛汽車以及東安動力。當日，哈飛汽車借殼東安動力實現(xiàn)上市，被看做是中航科工大刀闊斧的整合開始。 

　　“受到各方利益博弈影響，哈飛汽車和昌河汽車內部存在矛盾，一直無法完成合并?！币晃恢槿耸扛嬖V記者。 
    
　　去年年底，東風收購哈飛汽車事件曝光，中航科工對車企整合新思路是：借助外力突破整合瓶頸，各自完成整合。哈飛汽車下家已經(jīng)確定，昌河汽車動向成為關注另一焦點。 
    
　　根據(jù)國家汽車工業(yè)整合思路，長期目標形成1-2家生產(chǎn)能力超過200萬輛的汽車企業(yè)，形成2-3家年產(chǎn)能超過100萬輛的汽車企業(yè)，鼓勵汽車企業(yè)兼并和整合。因此，東風集團、北汽集團等競相收購國內中小虧損汽車企業(yè)，哈飛汽車和昌河汽車成為整合的重點。 
    
　　在這種大背景下，北汽集團董事長徐和宜在克萊斯勒新車鉑銳發(fā)布會上，無意中透露了正在洽談收購昌河汽車一事。3月5日，昌河汽車發(fā)布公告澄清，他們沒有和北汽集團或其他各方談論收購事宜。 
    
　　當時，消息人士表示：“徐和宜說的消息應該不假，只是雙方還沒有到達可以公布的階段，收購昌河汽車的不止一家，國內汽車集團都在通過收購擴張。”隨后4月中旬，昌河汽車又發(fā)布澄清公告，否認了正在和長安汽車進行接觸。 
    
　　一直到5月6日，昌河汽車總經(jīng)理周世寧表示，昌河并不會像外界傳言的那樣被北汽或者長安整合，而是會隨著“新航總”的成立全面進入該集團。 
    
　　5月11日，中航集團和中航二集團巨頭聚集北京召開成立“新航總”會議，但中間沒有涉及汽車企業(yè)的整合。外界人士認為，“兩大集團的航空業(yè)務整合難度已經(jīng)很大，作為連續(xù)虧損的汽車企業(yè)只能排到末尾”。 
昌河發(fā)展困局 
    
　　去年年末，以李耀為董事長、周世寧為總經(jīng)理的昌河汽車新領導班子明確提出“四步走”的復興措施，大意是在2008年實現(xiàn)扭虧，2010年確立在國內小排量汽車行業(yè)的領先優(yōu)勢。 
    
　　實現(xiàn)目標的前提是，昌河汽車歸新航總管理。周世寧表示：“昌河汽車將直接歸新航總管理，在新的航空公司里面我們會得到更大的發(fā)展，對汽車的發(fā)展會給予極大的關注?！睋?jù)了解，這個由中國航空工業(yè)第一集團公司與中國航空工業(yè)第二集團公司合并成立的新航空工業(yè)總公司有望在近期成立。 
    
　　周世寧透露：“未來兩年會有兩款車上市，一個是合資品牌的，還有一個是昌河自己的品牌?！敝苁缹幹赋?，今后昌河的新車將延續(xù)昌河汽車、昌河鈴木的雙品牌戰(zhàn)略路線。 
    
　　盡管如此，由于對昌河汽車現(xiàn)狀擔憂，業(yè)內人士對昌河汽車前景表示質疑。中國汽車工業(yè)協(xié)會市場貿(mào)易委員會秘書長張伯順表示，昌河汽車一直缺少完整的產(chǎn)品線、技術研發(fā)和市場營銷能力，在多項汽車市場爭奪戰(zhàn)中處于弱勢。 
    
　　一位曾經(jīng)服務于昌河汽車的公關人士表示，昌河汽車對市場營銷的概念落后，產(chǎn)品在同類市場上的競爭力不強。業(yè)內分析師擔心的是，昌河汽車在微型車發(fā)展的道路上受到合資品牌的擠壓，同樣有來自長安汽車等國內品牌的壓力，昌河汽車必須改變太多了。 
    
　　昌河汽車首先面對的是虧損帶來的資金流問題，因此昌河汽車多次變賣“家產(chǎn)”。2007年3月，昌河汽車向控股子公司江西昌河鈴木汽車有限責任公司（下稱：昌鈴公司）出售資產(chǎn)，經(jīng)協(xié)商作價168210292.36元向昌鈴公司出售部分設備及廠房等資產(chǎn)。此次，昌河汽車再“拆飛機，賣零件”，已經(jīng)陷入惡性循環(huán)。業(yè)內專家的建議是，鑒于昌河汽車的內部復雜關系，和哈飛汽車一樣，昌河汽車的整合路線依靠外力更為合理。